谨防宝万之争背后的并购危机
让各方警惕的并非宝万之争的事件本身，而是宝能以杠杆并购“蛇吞象”的示范意义以及由此可能带来的连锁反应。在遭遇“资产荒”和并购重组迎来黄金时代的双重背景下，这种连锁反应很可能在市场掀起一轮杠杆并购浪潮，最终将金融市场和实体经济带入一场新的危机，不得不防。
宝万之争事件中，宝能的巨额资金来源一直是市场关注的焦点。，宝能的杠杆率高达4.19倍。近日，摩根大通发布报告《+双倍杠杆的风险：万科宝能案例》，更是将宝能资金来源与庞大的体系联系在一起，担忧金融市场的系统性风险。
宝万之争、杠杆并购与
宝能并购万科伊始，市场就对这起“蛇吞象”式的交易充满好奇，一个绕不过去的焦点是资金从哪里来。经过各方的发掘，目前宝能系资金来源已经比较清晰：前期收购资金来源于前海人寿的保险资金，金额达104.22亿元；之后由券商资金接棒，宝能自有资金39亿元，以1：2的杠杆撬动券商资金78亿元，合计金额117亿元；最后银行理财资金入场，组成约232亿的资管计划购买万科股票。没错，资金来源于保险、证券和银行等正规金融机构。
如果不是万科和王石的，在庞大的资金支撑下，这笔并购交易本来是可以顺利完成的。不出意外的话，这笔交易之后，市场上还会很快涌现出无数个类似的“蛇吞象”并购案。可惜的是，最开始的并购标的是万科，很快引起各方的关注和广泛争议，从当前市场透露的消息看，在各方斡旋下，宝能可能会放弃这笔交易。那么，如果交易顺利进行，的金融市场会怎么演进呢？还好，我们有美国的例子。
谨防美国杠杆并购潮在上演
实体经济已经遭遇高杠杆之困，的不透明和交叉传染特征更是加剧债务问题的压力。此时若不能及时刹住并购市场高杠杆融资的苗头，一场经济危机或许就在不远处。
对于高债务负担的危害，权威人士明确提出“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机，导致经济负增长，甚至让老百姓储蓄泡汤，那就要命了。”防患于未然，市场才能走得更久远。